太原科技大学经济与管理学院摘要本文以山东华鲁恒升化工股份有限公司为例，通过对其2010年的财务报表各项内容进行结构、趋势分析，来判断企业资本结构、经营成果、现金流量、获利能力、等状况。最后，运用改进的杜邦分析方法和改进报表，综合分析企业的财务状况、经营成果和现金流量，运用获利能力、偿债能力、资产的运用效率变现能力的指标综合评价企业获利能力、偿债能力、资产的运用效率和变现能力。一、公司简介山东华鲁恒升化工股份有限公司(以下简称“本公司”或“公司”)，是以山东华鲁恒升集团有限公司作为主发起人，联合山东华鲁国际商务中心有限公司、山东省化肥工业总公司、鲁银投资集团股份有限公司、山东省石油化工经贸集团总公司、山东德棉集团有限公司共同发起，并于2000年4月24日经山东省经济体制改革委员会鲁体改函字[2000]第29号文批准以发起设立方式组建，2000年4月26日经山东省工商行政管理局批准注册的股份有限公司，企业法人营业执照号码为3700001806025。根据中国证券监督委员会证监发（2002）27号文核准，公司6,000万股社会公众股于2002年6月5日在上海证券交易所向二级市场投资者定价配售发行，发行价格6元。公司股票已于2002年6月20日在上海证券交易所挂牌交易，是德州市首家上市公司。上市后企业成长迅速，跻身上市公司综合竞争力百强，并入选上证180指数样本，成为投资者公认的最具投资价值的上市公司之一。设有省级技术开发中心和发展规划院，各类专业技术人员800多人，拥有20多项国家专利和一批核心技术，具备较强的技术研发、工程设计和生产管理能力。企业管理基础坚实，有多项管理创新获得管理现代化创新成果奖，并先后获得全国五一劳动奖状、全国守合同重信用企业等称号。经营范围：化学肥料，化工原料，气体。主要产品：合成氨、尿素、甲醇、甲醛、有机胺、DMF、发电，气体。企业所获主要荣誉称号：通过ISO9001质量体系和ISO14001环境体系认证；全国五一劳动奖状；尿素产品质量国家免检；省特级信誉企业AAA级；山东省诚信企业；2004年度中国肥料制造行业销售收入百强；2004年度中国石油和化工行业综合效益百强。二、资产负债表的分析（一）资产负债表结构分析太原科技大学经济与管理学院本文分析的资产负债表反映的是华鲁恒升公司在2010年12月31日的财务状况，表明该企业在这一时刻所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。1、资产结构分析该公司的资产按流动性分为了流动资产和非流动资产。下面是根据该资产负债表的相关数据编制的公司资产结构及增减变动表分析该公司资产的构成情况。表1‐1资产结构及增减变动表项目本年数上年数差异金额比重%金额比重%金额比重%流动资产3,769,341,518,181,607,439,587,734,078非流动资产5,265,796,168,997,323,810,472,357-22资产合计9,035,137,686,178,931,250,856,206,436从上表可以看出，本年华鲁公司的流动资产的比重略微低于非流动资产的比重，说明该公司资产的流动性和变现能力相对较弱，对经济形势的应变能力较弱。但值得注意的是，相比上年，流动资产比重增加了22%，增强了资产的流动性和变现能力，进一步改善了公司的资产结构，同时，应变能力也有所加强。2、负债结构分析负债结构是指各项负债占总负债的比重，通过对负债结构分析，可了解各项负债的性质和数额，进而判断公司负债主要来自何方，偿还的紧迫程度如何，揭示公司抵抗破产风险以及融资的能力。下表为该公司负债结构及增减变动表，进而分析该公司负债的构成情况。太原科技大学经济与管理学院表1‐2负债结构及增减变动表项目本年数上年数差异金额比重%金额比重%金额比重%流动负债1,022,489,533,636,795,852,737非流动负债3,233,155,182,667,330,000,825,182-2负债合计4,255,644,715,419,966,795,677,919从上表可以看到，华鲁公司的流动负债比重无论是2009年还是2010年都相对较低，而非流动负债的比重要比流动负债比重的两倍还高。这就说明华鲁公司的资本结构较稳定，公司的财务风险较低，但也反映了该公司的短期举债能力不是很强，而且筹资的成本较高。（所有者权益分析将在第四部分所有者权益变动分析中详细介绍）（二）资产负债表具体项目分析1、货币资金期末货币资金较期初增长292%,主要原因是，公司于2010年12月收到向特定对象非公开发行14,000万股人民币普通股，扣除相关发行费用后公司募集资金净额人民币181,008万元影响。期末公司无因抵押、质押或冻结等对使用有限制、存放在境外、有潜在回收风险的款项。其他货币资金为公司开具承兑汇票的保证金。2、应收票据期末应收票据较期初增长2014%,主要原因是系公司收取的银行承兑汇票尚未到期收款所致。期末公司应收票据为无息银行承兑汇票，且无质押。本期公司无因出票人无力履约而将票据转为应收账款的票据情况。3、应收账款期末余额比期初减少了17%，说明该公司的信用政策发生变动，增加了更为保险的应收票据。4、预付账款期末预付款项较期初增长167%，主要原因系公司预付设备及材料款增加所致。一方面说明原料的市场需求量较大，另一方面也反映了企业的信用情况不是很好。太原科技大学经济与管理学院5、其他应收款相对上年变动不大，不存在重大影响。6、存货期末存货较期初增长61%,主要原因系公司部分原材料增加储备所致。期末存货不存在跌价情况。存货期末余额中无借款费用资本化金额。7、固定资产相比上年有所增加，主要原因是由于在建工程中完工项目的转入。8、在建工程的减少是因为在本期有完工项目转入了固定资产。9、工程物资期末工程物资较期初增长120%,主要原因是为项目建设准备的物资增加所致。10、无形资产期末余额相比上年增加了33%，这有利于公司的长期发展。11、短期借款期末余额较期初余额增加46%，主要原因系公司增加流动资金贷款所致。但所占服战和所有者权益总合比例没有变动仍是2%，财务风险较低，偿债压力较小。12、应付职工薪酬期末应付职工薪酬较期初增长32%,主要原因是本年计提的工会经费和职工教育经费尚未完全使用所致。13、一年内到期的非流动负债期末一年内到期的非流动负债余额较期初余额增加220%，主要原因系公司一年以内到期的长期借款转入所致。14、长期借款期末余额较期初增长了21%，与公司资产的增加相协调。（所有者权益项目分析将在第四部分具体介绍）（三）资本结构分析通过对资产、负债和所有者权益的结构分析，从附表中得到流动负债占总资产的11%，而非流动负债占总资产的35%，所有者权益占总资产的52%，由此可以看出华鲁公司的资本结构主要采取权益性融资，且负债融资中又以长期负债融资为主。这说明华鲁公司对流动负债的依赖性较低从而减轻了短期偿债压力，风险较低；但是由于长期资金的资金成本一般高于短期资金的资金成本，因此该公司的资金综合成本较高，公司盈利水平降低。三、利润表的分析太原科技大学经济与管理学院（一）利润表的结构分析1、收入结构分析收入结构是指不同性质的收入与总收入的比重。通过对各种收入进行分析，了解收入的构成及其变化，判断其存在的问题，为企业的经营决策服务。收入类项目结构及增减变动分析表如下：表2‐1收入类项目结构及增减变动分析表项目本年数上年数差异金额比重%金额比重%金额比重%营业收入4,737,750,863,997,894,916,855,947-0投资收益00营业外收入11,375,454,167,246,208,207收入合计4,749,126,318,000,062,163,064,154从表中可以看到，华鲁公司营业收入本年比上年增加了739，855，947元，并且占到了总收入的99%，说明公司的营业收入是公司收入的最重要来源，稳定性好，数额也最大。但与上一年相比，营业收入所占比例却下降了，反而营业外收入比重有所增加。最后发现华鲁公司的投资收益为0，原因就是华鲁公司并没有对外投资，反应除公司的管理层比较保守，不能有效地利用货币资金，导致机会成本增加。2、支出结构分析支出结构是指不同性质的支出占总支出的比重。通过分析以了解各类支出的变动情况，做出合理的成本管理决策。支出类项目结构及增减变动分析表如下：表2‐2支出类项目结构及增减变动分析表项目本年数上年数差异金额比重%金额比重%金额比重%营业成本4,109,860,364,197,614,835,245,528
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